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888真人赌场官网:用更长期的眼光获取绝对收益价值

时间:2018-8-5 19:35:59  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要:交银施罗德的黄金一代基金经理何帅,是我们最近访谈的有一位绝对收益的投资高手。在今年这样一个动荡的市场,截止2018年7月10日,何帅管的多只基金都取得了15%左右的正回报。事实上,何帅自从2015年下半年做基金经理以来,其产品每一年都取得了绝对收益,无论是经历了熔断的2016年,...

 交银施罗德的黄金一代基金经理何帅,是我们最近访谈的有一位绝对收益的投资高手。在今年这样一个动荡的市场,截止2018年7月10日,何帅管的多只基金都取得了15%左右的正回报。事实上,何帅自从2015年下半年做基金经理以来,其产品每一年都取得了绝对收益,无论是经历了熔断的2016年,还是大小盘分化严重的2017年,以及面临诸多不确定性的2018年。下图我们拿何帅管理的交银阿尔法为例,其1年和2年收益率在同类产品排名前十。

 

数据来源:WIND,时间2012年8月3日至2018年7月10日

当然,排名只是一个结果,优秀的基金经理很多都并非以排名为导向。更多的是我们需要挖掘排名背后的原因。在和何帅的访谈中,我感受最深的一点是:对于公司价值的理解,从过去看重增速的定量思维,转向了看重质量的定性思维。过去一年何帅的投资框架更加接近于价值投资的本质,看重公司长期现金流贴现的价值。如果一个公司的成长能见度更高,业绩确定性更强,那么给予的估值也应该更高。当我们看一个公司的长期价值时,这时候公司的定价权、竞争力、商业模式就变得更加重要,而短期到底是20%增速还是30%增速,可能对于价值的影响没有那么大。或者说,我的理解是何帅开始用一种公司生命周期的角度,去看一个企业终极价值。


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